허그베어

시장의 성장 이외에 구조상의 우위로 인해 높은 성장을 지속하는 기업도 있습니다 수요의 성장이 '파이 전체'의 증가에 해당된다면, 이 구조상의 우위는 '파이를 자르는 법', 즉 자기 회사에 유리하게 칼을 댈 수 있는가, 하는 것이 됩니다. 이른바 '돈을 버는 구조'를 간파하는 것이 가능하다면, 아무도 눈치 채지 못한 성장주에 투자하여 진짜 성공을 맛볼 수 있습니다 성장을 가져오는 구조(비즈니스 모델)는 '높은 이익률을 확보할 수 있는 모델'과 그것을 '어디까지 확대할 수 있는가' 하는 가능성, 이 두 가지 요인의 교차에 있다고 생각합니다. ​ 이 절에서는 우선 높은 이익률에 대해 생각을 할것입니다. 높은 이익률의 원천은 다음 네 가지 유형으로 크게 나눌 수 있습니다. 1) 많은 일을 잘하는 기업(높은 업무..

중국, 돼지고기 가격 급등 '포크플레이션' 중국의 돼지고기 가격이 8월 다시 급등함에 따라 세계 최대의 육류 소비국인 중국 정부는 가격 안정 및 공급 확대를 위해 정부 비축분을 방출하고 있다고 로이터 등 외신이 12일(현지시간) 보도 news.g-enews.com 중국의 돼지고기 가격이 8월 다시 급등함에 따라 세계 최대의 육류 소비국인 중국 정부는 가격 안정 및 공급 확대를 위해 정부 비축분을 방출하고 있다고 로이터 등 외신이 12일(현지시간) 보도했다. 그러나 다양한 요리에 사용되며 중국인이 가장 많이 소비하는 돼지고기 가격은 7월 공급이 줄면서 8월 평균 가격이 전년 동기 대비 22.5% 급등하는 등 최근 몇 달 동안 상승세를 이어오고 있다. 돼지고기는 중국 소비자 물가지수 가운데 식료품 중 비중이..

투자 심리가 위축됐고 실적에 대한 신뢰는 낮아졌다. 시장이 약한 구간에서 적정가격을 논의하는게 무색할 수 있지만 실제 펀더멘털을 반영 하는지 표들을 확인 하는것은중요하다. 실물 경기도 산업별로 조금씩 변화가 나타나고 있어서 결국 주식시장의 방향에 영향을 미칠 것이기 때문이다. ​ 산업마다 해자는 달라서 가격(P)이 중요한 업종, 물량(Q)이 중요한 업종이 있고 다른요소가 중요한 업종도 있다. ​ 소재, 에너지 같은 시클리컬 섹터에서는 가격이 중요하다. 수요는 증가할 여력이 별로 없기 때문이다. 특히 국내 기업들은 중간재를 담당하는 경우가 많아서 마진이 중요하다. ​ 정유를 제외한 화학과 철강의 마진은 꺾이고 있는 것으로 보인다. 산업재의 수주나 해운 운임도 고점을 지난것으로 관측된다. ​ 장기적으로 수요..

주식을 팔 때에도 시세를 보지 말고 기업을 보아야 한다. 그날그날의 주가흐름보다는 기업경영에 변화가 있는지를 확인해야 한다는 말이다. ​ 주가가 떨어졌더라도 해당 기업의 향후 수익전망에 변화가 없다면 주식을 파는 것은 현명하지 못한 행동이다. 주가는 기업의 가치 수준에 맞게 다시 오를 것이기 때문이다. ​ 따라서 워렌버핏을 비롯한 가치투자자들은 가격 하락보다는 가치 훼손에 더 신경을 쓴다. 기업가치가 훼손되지 않았는데 가격이 하락한 것이라면 매도할 이유가 전여 헚다고 생각한다. 오히려 이때는 추가매수를 한다. 좋은 주식을 싼 가격에 쓸어담을 수 있는 기회로 보기 때문이다 ​ 그렇다면 언제 주식을 팔아야 하는 좋은 것인가? ​ 우선 네가지 경우를 정리할 수 있다. ​ 첫째는 실수를 했을 때이다. 사람은 누..

- 신흥국 대형주 중 EPS 변화율 상위에 LG화학(+1.2%), 삼성SDI(+0.9%), LG에너지솔루션(+0.9%), 삼성바이오로직스(+0.9%) 위치. - 하위 종목에는 SK하이닉스 (-7.0%), 삼성전자 (-4.7%), NAVER(-2.4%) 위치. 선진국 하위에 금융 섹터 종목 다수 진입. - 선진국에서는 캐나다가 양호했으나 영국이 부진. 미국은 최근 한 달간 EPS 정체. 신흥국은 중국이 선전했고 한국이 가장 부진 - 한국은 IT, 커뮤니케이션, 헬스케어, 소재가 1% 이상 하향. 개별 종목들은 본격적인 하향 조정 시작. 코스프에서는 1) 2분기 기준, 1개월 영업이익 예상치가 3개월 예상치보다 높은 종목 상위에 SK디앤디, 팬오션, 현대두산인프라코어, 에코프로비엠, LIG넥스원, LS EL..

1. 소재 에너지 ​ 1) 화학과 정유 소재와 에너지 섹터는 가격(P)과 양(Q) 중에 P가 중요한 산업이다. 수요의 성장이 대부분 마무리됐기 때문이다 원료가 특정 지역에 한정되어 생산되므로 원자재가 나는 지역에 있는 회사가 가격 결정력을 지닌다. 국내 기업들은 글로벌 밸류체인에서 중간재를 담당한다. 원자재를 수입해 정제하거나 제련을 통해 제품을 판매하기 때문에 원가보다 마진이 중요하다. 롯데케미칼과 같은 전통 화학사의 주가는 에틸렌(올레핀) 가격과 납사 가격의 차이인 에틸렌 스프레드와 밀접히 움직인다. 롯데케미칼의 매출과 영업이익에서 에틸렌이 차지하는 비중이 50% 내외이기 때문이다. S-Oil과 같은 복합정유사의 주가는 정제마진과 밀접하게 움직이는 것을 볼 수 있다. 아시아 정유를 대표하는 싱가폴 복..

시장에서는 가치주를 장부가치 대비 낮은 주식을 말한다. 성장주는 이익이 성장한다. 이익이 성장하리라 예상한다. 가치주는 저 PBR 성장주는 고 PBR로 표현된다. 고 PBR은 이익이 성장하면서 그런 경우가 있고 이익이 없는데 고 PBR인 주식이 있다. ROE가 회사채 수익률보다 큰 경우 안전마진이 있다. ==> 좋은회사 내재가치와 주가와 비교햇을 때 내재가치가 큰 경우 ==> 좋은회사 위의 경우 안전마진이 있다고 벤자민 그레이엄이 이야기 했다. (벤자민 그레이엄은 회사채 이자를 지불하고 남는 이익이 있을 때 그 기업 안전마진이 있다고 판단.) 이익이 안나는 회사는 안전마진이 없다. 이익이 안나는 회사는 내재가치 보다 주가가 현저히 쌀 경우에는 투자해 볼 수 있다. 그레이엄은 이익을 내고 이익 대비 저렴한..

원자재가 상승의 판가 전가가 용이치 않은 업종 등 주의 필요 ​ 하반기에 경제 성장률 하락을 예상한다. 내수 경기 회복세가 미약할 것으로 전망 하기 때문이다. 2분기는 거리두기 전면 해제에 따른 소비 활성화가 기대되지만 시간이 흐르면서 하반기에는 거리두기 해제 효과가 약화될 것이다. 경제 블록화 심화, 중국의 봉쇄 조치 등에 따른 불확실성 확대로 설비투자 위축이 지속될 것으로 예상되는 점도 성장률 하락의 요인이 될 것으로 본다. 자본재 수출비중이 높은 국내 산업 특성상 경제 블록화 등에 따른 불확실성 확대는 투자 위축 뿐 아니라 수출경기 둔화로 연결될 수 있는 점도 성장률 하락을 예상하는 요인이다. ​ 코로나 팬데믹 기간 동안 가계 및 정부 섹터는 부채가 급증했지만 기업 섹터는 2021년 빠른 실적 회복..

​ ​ 반도체 : 안정적 수급 환경 지속될 것 ​ ▶금리 인상과 인플레이션 환경 하에서 IT 수요 하향조정에 대한 우려가 부각 . 동시에 빅테크 업체들의 적정 밸류에이션에 대한 Challenge 가 지속 ▶수요의 다운사이드 리스크만큼 공급망 이슈와 지정학적 리스크로 공급 제한도 심각 . 수요에 대한 우려에 반해 공급에 대한 Risk 는 시장에 미반영 ▶하반기에도 안정적 반도체 수급 환경이 지속될 것 . Bargaining 파워를 고객과 공급자 둘 다 가져가기 어려운 상황 ▶불안정한 공급망 속 리스크 하에서 불확실성을 줄이기 위한 장기계약 (LTA, Long Term Agreement) 확대는 시장의 긍정적인 변화를 유도할 것 ▶FCF 관점에선 메모리 반도체 업체와 장비 업체가 긍정적 . 세트의 경우 , ..

​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 새 정부의 정책, ‘정책의 순서’에 대한 고민 → 1) 반도체 (소부장), 2) 친환경, 그리고 3) 미디어/콘텐츠 ​ 1) 반도체 - 향후 경제안보의 관점에서 미국을 중심으로 반도체 Capex 투자가 본격화될 가능성이 높으며, 한국 또한 새 정부에서 반도체 분야를 지원하기 위한 정책을 추진할 가능성이 높다 - 이러한 과점에서, 대통령직인수위원회에서 발표한 『윤석열정부 110대 국정과제』에서 반도체 분야를 ‘경제안보 확보’라고 표현한 점에 주목한다. - 또한 반도체의 경우 설비투자 시 인센티브를 제공하는 방식으로 정책의 구체성을 갖추고 있다. 따라서 반도체 분야도 빠른 시일 내에 정책이 발표될 수 있음에 주목한다 - 반도체 분야의 경우 설비투자에 대한 지원이 나올 가능성이 높..

#워렌 버핏 - 잭팟을 터뜨렸다고 말하는 사람들을 부러워해서는 안 된다. 이것이 성공적인 투자의 핵심이다. - 주식시장은 '적극적인 자에게서 참을성이 많은 자에게로' 돈이 넘어가도록 설계되어 있다. - 능력범위 안에 있는 기업만 평가할 수 있으면 된다. 능력범위의 크기는 중요하지 않다. 하지만 자신의 능력범위는 반드시 알아야 한다. - 자본주의 시대에 인간은 여러가지 지적 수단을 발전시켜왔지만, 감정과 심리의 벽은 여전히 높기만 하다. - 주식투자의 성공은 비밀 공식이나 컴퓨터 프로그램, 각 종목과 주식시장의 가격이 보내는 신호에 좌우되지 않는다. 그 보다는 주식시장의 전염성 강한 감정에 지배되지 않는 사고방식과 행동방식을 갖추고, 이와 더불어 훌륭한 판단력을 갖춘 투자자가 성공을 거둘 것이다. - 좋은..

주요 기관투자자의 주식 보유 현황입니다. - 보유쥬식중 5%이상의 비중으로 공시된 종목 리스트입니다. 5%미만 보유 주식은 당연히 나오지 않겠죠 - 최종변동일로 보유종목의 평단가를 산정할 수 없습니다. 길게는 수년간 매수를 진행하는 경우도 있습니다. - 예를들면 VIP에서 보유한 한솔케미칼의 경우 처음 매수시점은 2013년이며 비중조절을 하다가 최근의 하락에 저점에서 지속 추가매수한 경우 입니다. - 자산운용사들이 보유한 종목을 어떤 이유로 투자를 할까라는 관점으로 분석해보시면 도움이 될 수 있습니다. VIP자산운용 신영자산운용 한국투자밸류자산운용 타이거자산운용 에셋플러스자산운용

* 회계, 재무, 경제학에 관한 지식은 투자철학을 만드는 기초를 제공한다. 그러나 이것은 필요조건이지 충분조건은 아니다. * 시장의 작동방식에 대한 자신만의 생각은 중요하다. 추자자는 투자를 시작하기 전에 시장의 작동방식에 대한 자기 생각을 갖고 있어야 한다. 그리고 이러한 생각을 계속해서 발전시키고 의심하며, 개선하고, 개조해야 한다. * 새로운 투자 아이디어는 대개 읽은 것에서 비롯되므로 읽기는 철학을 만드는 기본요소이다. 지속적인 읽기를 통해 효과적인 아이디어는 수용하고 그렇지 않은 것은 폐기하면서 접근 방법의 효율성을 높일 수 있다. 투자라는 분야 너머 경계를 벗어난 읽기가 더 좋다는 사실이다. 전설적인 투자자 찰리멍거는 다른 분야의 역사와 프로세스를 아는 것이 효과적인 투자 접근법과 의사결정에 ..

단도투자 - 잘되면 왕창벌고 잘 안되도 조금밖에 잃지 않는다! 1. 새로운 사업보다 기존 사업에 투자하라 새로운 사업은 리스크가 크다. 반면 오랜 기간 운영되어 과거 실적을 분석할 수 있는 기존 사업은 비교적 안전하다. 2. 단순하게 이해할 수 있는 사업에 투자하라. 투자의 귀재 워런 버핏은 “우리는 ‘변화’를 투자의 敵(적)으로 보고, 변치 않는 것은 찾는다. 우리가 찾는 것은 누구나 필요로 하는 평범한 제품이다”라고 말한다. 파텔들은 본능적으로 이 점에 주목하여 영세한 모텔사업에 뛰어들었다. 투자는 큰돈을 벌 수 있으면서 커다란 손실은 발생하지 않을 근거를 단순한 논리로 설명할 수 있는 지극히 단순한 기업을 사는 것이다. 내용이 한 단락을 넘어가면 근본적인 문제가 있다는 뜻이다. 엑셀 프로그램까지 동..